最近关注茅台的人特别多，我也来谈一谈我对茅台后续的看法。

到底有多少人买茅台、喝茅台？又有多少茅台是被囤货的？

飞天茅台的价格是否会继续下跌？

我使用了福布斯的中国富裕人群数据和2019年国家统计局给出的收入分布，两者都表明大概茅台1年的需求量在3000-4000万瓶。实际每年飞天茅台产量是1亿+，所以应该是有非常大量的渠道囤货。

福布斯发布2023中国家庭资产在600万以上（含房产，所以并不是特别有钱的人）有514万户，假设这些人每户都喜欢喝茅台，估计1家人一年喝6瓶，就是3000万瓶。即使这个标准过高，我们把它翻一倍也只有6000万瓶。

按国家统计局统计的2019年收入分布统计，我们可以假定月收入1w以上大概有闲钱喝茅台。喝得起茅台的人口：850万人（784+70），每人都爱喝（注意，这个是人数，不是户数），每年3瓶-4瓶，2500万-3500万瓶销量的市场规模。

两种方式都表明飞天茅台年1亿+的产量不单单（或者说大量）不是被喝掉的。

去京东官方店的购买链接可以看到，从2024年春节前开始，可以买得到茅台（注意，之前是一直买不到的）。商品选择不同年份酒：2019-2023，价格都是基本一样的，这个也说明了2019年年份酒囤货量很大，没有溢价空间。

另一方面，茅台作为高端商务用酒，其使用场景与经济商业活动密切，当下PMI（采购经理人指数）持续低迷，近几个月一直在50以下，这也说明了经济的不活跃，也会影响到茅台的销量,对于茅台来说，我认为经济商业活动是非常重要的支撑力量。

大家注意看50那条荣枯线。在疫情之前是很少、偶然个别月份PMI指数在50以下，大多数时候都在50以上。但是，大家看看这两年的数据。

这里想补充的是，2013年白酒塑化剂事件，看似来势汹汹，对于白酒行业有非常大的影响，但是在2013-2020年都是中国经济飞速增长的时期，有钱人变多、充满希望的社会心态和蓬勃发展的经济活动都是前面10年茅台的巨大支撑力量，所以茅台可以量价齐升。

而当今，茅台每年产量1亿瓶以上，再前面积累的大量囤货，共同带来了大量的供给，量大于求。那么这些就需要时间来消化的，谁都不知道到底社会上有多少囤货，也不知道一旦金融属性瓦解（或阶段性瓦解）会带来什么后果。

所以，我的判断是飞天茅台的价格还有下降的机会；并且有大量的茅台囤货了，需要时间消化。

$贵州茅台(SH600519)$