业内：若飞天茅台批价低于2500元，或出现恐慌性抛货踩踏，届时茅台大概率将出手干预

酒业内参04.0821:20

蓝鲸TMT

4月8日，有消息称，飞天茅台市场价格跌破2600元/瓶，引起了市场热议。

在某种程度上，飞天不仅是白酒的象征性符号，也是引领高端消费的风向标。飞天茅台价格的波动，投射出人们对于高端消费的信心。

飞天价格下滑

截至8日下午，蓝鲸财经记者了解到，在市面上，已经有报出2520元/瓶的价格。

一位酒业连锁销售负责人对蓝鲸财经记者表示，上周飞天拿货价在2600多元，到今天已跌了将近100元；50年茅台年后的行情是2.7万元/瓶，昨天晚上是2.4万/瓶，今天报价则是2.38万元/瓶。“现在50年茅台也是到手后加个100元左右就赶紧出，不敢耽误，生怕价格下来，这在近年茅台的市场行情是很少见的。”

从2022年开始，飞天茅台的市场价便一路走高至3000元/瓶，一度也飙到过接近4000元的高价。总体而言，飞天的市场价格相对规律，旺季期间会更可能会触达3200元，淡季则相对低一些，在2800元上下。在今年1月份的旺季，飞天茅台的价格表现得较为低迷，一直在2700元左右徘徊。

此次飞天茅台跌破2600元/瓶的价格，确实在近两年内罕见。网传有375ml巽风酒（属茅台酒品类）放量20万瓶，是茅台酒批价波动的原因之一。

上述销售负责人认为，20万瓶375ml巽风酒对市场上就是“撒撒水”，根本不能影响到飞天的市场价格。而且飞天茅台的消费场景与375ml巽风酒也并不完全一致。

茅台方面对蓝鲸财经记者表示，目前茅台酒动销情况良好，有信心实现一季度开门红。“巽风酒计划量占茅台酒全年投放量比重小，不会对茅台酒价格体系产生影响。”

跌破2500元可能性较小

或受上述消息影响，8日（600519.SH）一度跌超3%。截至收盘，贵州茅台报1666.66元/股，跌2.82%。白酒板块也受到重挫，全天下挫3.55%。

香颂资本董事沈萌对蓝鲸财经记者表示，今天是清明节后第一个交易日，会对节前消息做一个消化和技术性调整，包括不限于美联储降息预期下调，耶伦访华对产能过剩的担忧等等，这些并不利于中国在内的新兴市场的表现。不过技术性调整不足以维持很长时间，调整到位就将会恢复常态。

经销商与股东对飞天价格下滑的反应也较为平淡。

白酒行业大商之一、名品世家董事长陈明辉对蓝鲸财经记者表示，茅台每年这个时间市场价格都会跌一点，且长期来看市场对于茅台的需求仍然在，后面价格慢慢的会恢复起来。

名为“茅台900元真不算高”的茅台股东也对蓝鲸财经记者表示，这个消息对于黄牛来说，会比较糟糕；对于股东来说，该价格还是远高于1499元官方指导价，没有必要慌，股东得学会接受茅台酒市场价的波动。

事实上，飞天茅台的历史价格是持续波动的。白酒行业大商之一、珍酒李渡集团董事长吴向东在公开演讲中提过，卖茅台酒，过去30年，有2/3的时间是不赚钱的……有时候还要亏本，亏本的时间还不少于一半的时间。“经营一批茅台，是茅台酒厂特价，价格比较高的，很快就砸在手上亏了几千万。到了2015年，基本上每瓶茅台要亏10块钱到20块钱。2016年下半年才开始逐步上去的”。

大商对于飞天和茅台自身的信心仍然充裕。业内有预计称，飞天茅台跌破2500元可能性不大，前几年经销商囤的飞天成本平均最低2300-2400元，若批价低于2500元，或出现恐慌性抛货踩踏，届时茅台大概率将出手干预。

长期仍将供不应求

为保证可持续发展，贵州茅台每年需留存一定量的基酒，按生产工艺，茅台酒从生产到出厂至少需要五年。

即今年销售的飞天茅台，原则上取决于5年前的基酒产量。

根据财报数据，2016年至2019年茅台基酒产量在3.93万吨、4.28万吨、4.97万吨、4.99万吨。

白酒行业分析师蔡学飞对蓝鲸财经记者表示，5年前基酒产能相对充足，间接影响了今年飞天茅台的价格走势，不会持续走高。

酒类营销专家肖竹青进一步对蓝鲸财经记者表示，社会购买力不足是中国酒业面临的共同问题。消费者对未来收入预期悲观造成消费紧缩和消费降级给贵州茅台带来的直接影响是，消费场景减少带来消费量减少。传统春节旺季过后就是白酒行业传统的淡季，淡季需求有减少也是正常现象。长期来看，市场价格由供求关系决定，贵州茅台酒因为产能受限将在很长时期内都处于供不应求的状态。

据最新的财报显示，贵州茅台2023年实现营收1476.94亿元，同比增长19.01%；净利润747.34亿元，同比增长19.16%；营业总收入1505.60 亿元，同比增长18.04%，超额完成了贵州茅台的去年营业总收入增长15%的目标。

中国酒业协会数据显示，2023年全国白酒行业实现利润总额2328亿元。同期，贵州茅台利润总额1036.63亿元，即贵州茅台一家就占到了全行业利润总额近一半。

上述茅台股东认为，当下和七八年前的经济形势不同，贵州茅台当下的发展状态和当年净利润增长起飞前的状态从市值上已经看出巨大的区别，贵州茅台目前并没有走到它发展的天花板，但是高速增长期已经过去了。目前持有贵州茅台，是确信贵州茅台还能稳健地增长若干年，（我们对）这点充满信心。