老牌牛股、长时间稳坐两市“高价股王”的贵州茅台，在大盘陷入长期萎靡时，掀起了一波凌厉的上涨行情，在7月5号再次创出历史新高，并成功突破了300元/股大关。

这并非贵州茅台第一次在弱市中逞强。强大的盈利能力，和逆周期的成长能力，让贵州茅台成为了避险资金的最爱，从而屡屡上演逆势大涨的好戏。

2008年年底，茅台酒先于大盘率先见底，并在随后连续上涨三年，累计涨幅X约350%，而同期沪深300指数上涨仅40%左右。

2015年股灾期间，贵州茅台虽然跌出了月线的四连阴，但随后的反弹速度，再次超过了所有人的想象。

对于茅台持续上涨的原因，大多数股民投资者都能讲出很多道理，包括中国最高端白酒的定位、低得可怜的制造成本、越陈越值钱，不怕库存积压等等等等。

但其中最关键的一个因素，也是很多长期持有者所称道的特质在于，贵州茅台由于供不应求，在价格方面有非常强的自主权，可以靠不断的涨价，来弥补产量上的不足，从而让企业盈利能力持续增长。

能够让产品持续涨价，并保持市场地位，是所有企业最大的追求目标之一，但想要能够达成却并不容易，时至今日，成功者仍属寥寥。

原料供应与生产环境的稀缺

如果要找出一个最具中国特色的酒类“奢侈品”，那茅台自称第二，没有任何人敢称第一。这不仅来自于产品之间的差异，更源自蕴含在产品之中绵亘的文化脉流。

巴拿马世界博览会“一摔成名”的故事家喻户晓，建国后受到高层、军方无以复加的喜爱，也众所周知。呡一口茅台，在中国俨然成为了身份的象征，能力的代表，这已经超出了一瓶酒所蕴含的意义。

茅台酒强大的品牌基础，就是这样在历史的长河中，一代代人不断强化，最终形成的。

能够产出这样酱香浓郁，品质上乘的白酒，离不开贵州茅台地区独特的气候、自然环境的支撑。

制作茅台酒所需要的原料，主要来自于当地所生产的一种高粱，这种高粱被称为糯高粱，粒小、皮薄、淀粉含量非常高。它最奇特之处，在于只能进行本地种植，这成为了限制茅台酒产品最重要的因素之一。

茅台酒取水的水源地，被严格限制在赤水河中，这条河的周边产出了一系列的优质白酒品牌，包括五粮液、泸州老窖、董酒等等。

另外，茅台酒工艺被称为我国白酒工艺的“活化石”，整体过程比较复杂，且受限于独特的地理、环境因素所产生的特殊微生物群落独一无二的特性，至今无法实现异地生产和大规模的产能扩张。

在注重微生物培养的酿酒行业中，地域性几乎成为了不可替代的成功因素。制做茅台酒的过程中，酒曲、收堆发酵、酒曲入窖等步骤，都离不开这些当地特有的微生物族群的催化作用。

几种产品原料的获取难度之高、地域限制之严重，成为了阻碍茅台酒产能提升的关键因素。

供需关系失衡导致价格上涨

白酒是一个具备较强地域性的产品，几乎每个地区都有自己的“拳头产品”与核心品牌。即便是实现了全国乃至全球化销售，这种特点也无法改变。

虽然茅台早早的就实现了全国乃至全球化的销售，但其产地一直局限在茅台本地，这种全国乃至全球化的销售，与本地化生产之间的矛盾，一直保持至今。

为了满足庞大的市场需求，茅台集团也通过“茅台王子酒”、“茅台迎宾酒”等中端产品进行规模化供货。但真正的核心产品，包括“飞天”和各类年份酒，都长期受限于生产条件，不能实现充分供给。

茅台集团董事长袁仁国年初表示，2016年全年将实现白酒产能7.8万吨，包装4万吨，利润10%的增长，但仅仅2016年前两个月，茅台酒的销售量同比增长就超过了50%。

另一方面，在整个2015年财年，茅台全国销售收入大幅度增长，但销售费用率却一直在下降，其中广告宣传费用和市场开拓费用，都出现大幅度下降。

相比2013年的16.6亿，2015年该项费用仅为12.32亿元。也就是说，茅台在减少了市场推广的情况下，获得了更多的销售收入。

这些数字都证明了，茅台酒产品在市场上，是不折不扣的供不应求产品。

2016年春节期间，茅台酒销量出现了迅速的上涨，电商渠道根本买不到，酒仙网董事长郝鸿峰曾表示，“茅台一天一个价，货到一批立马卖空，根本不够卖”。

畅销的同时，由于原产地的限制因素，在庞大的市场需求面前，茅台集团不能实现快速、有效的新供给，竞争对手也无法迅速拷贝、山寨、推出类似产品，于是涨价就成为了解决供需矛盾的唯一办法。

仅在2月份一个月的时间里，53度飞天茅台每瓶涨价就超过了60元。

在整个2016年第一季度，贵州茅台酒实现了48.89亿元利润，比去年同期增长了12.01%，预收账款大幅度增加，应收票据大幅度下降。

这样令人惊喜的市场表现，最终反映在资本市场上，贵州茅台股价一飞冲天，2016年以来上涨超过30%，冲破了300元/股大关。

还有哪些企业可以复制茅台传奇？

茅台酒优质的产品特征、强大的品牌效应，带来了稳定快速增长的市场需求，这和其区域化的生产形成鲜明矛盾。

这给我们的启示就是，市场需求旺盛，供给端却因为种种原因无法快速形成有效供应，就会推高产品的价格，进而增厚行业企业盈利，股价上涨就成为必然。

2016年，中国新能源汽车行业快速发展，动力电池产量大增，锂电池的产销量骤增，但锂电原料供不应求。

更重要的是，中国几乎所有的锂矿，都远在四川、西藏的深山之中，矿山、道路常年积雪冰封，交通不便，开采难度极大，锂矿无法实现短时间内的有效供给。

于是锂电原料价格出现了前所未有的涨价大潮，相关企业如天齐锂业（SZ.002466）、赣锋锂业（SZ.002460）等盈利大增，股价也随之暴涨，成为2016年上半年A股最春风得意的板块。

另外一个不能实现有效原材料供应的行业，是以人血为原料的血制品行业。由于采集血浆的过程中，极易出现烈性传染病，因此国家对采血领域实施严格的牌照管控，能够从事的企业少之又少。

上海莱士（SZ.002252）在2012年左右看准了这个时机，在行业内大举并购血站，通过增加原料来源实现业绩的大幅增长，股价连涨三年。

2016年，血制品行业限价令被撤销，产品涨价空间被彻底打开。行业内上市公司博雅生物（SZ.300294）的股价因此出现了连续的大涨，另一家龙头企业华兰生物（SZ.002007）也保持稳步增长的态势。

这些都是和贵州茅台一样，在过去一段时间里，因为供需失衡，而形成了非常好的投资机会。

在传媒行业中，好的广告展示位置也是无可替代，且无法提升供给的重要产品。另外，包括优质的内容、IP、部分艺术品等等，都具备这样供给有限、需求却持续增长的情况。

可以预见的是，在未来，随着工业化生产能力的持续提升，社会商品供应将会保持极大的丰富程度，将有越来越多的产品供应，从而出现供过于求的局面。

但像茅台酒、锂矿、人血制品这样难以形成供给的产品，仍将在供需原理的作用下，持续上涨，从而为投资者提供非常好的投资回报。

作为投资者来说，怎样去发掘这样的产品，并坚守获得盈利，就需要依靠每个人善于发现的眼光和智慧了。

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