投资的路是孤独的，贵州茅台以股东大会的形式为价值投资者提供了交流和复盘的机会。

6月13日，在A股“股王”贵州茅台召开年度股东大会之际，天南海北的投资者聚集在这里，交朋友，遇知己，谈论市场、讨论投资。

投资者正步入股东大会现场 公司供图

来自广东的李先生告诉记者：“我们全家族用来投资的钱都买入了贵州茅台的股票，2009年开始投入，2013年开始重仓，今年是第一次来参加股东大会。”

还有投资者分享，其2004年就买入了贵州茅台的股票，至今一直持有。话音刚落，周围的投资者马上脱口而出：“那就是已经有200倍的收益了，这是和林园等一众知名投资者相当水平的大佬了！”

投资者在茅台镇分享着自己的投资感悟，吸纳着别人的投资理念。记者就听到一些金句：“投资不要怕亏钱，积累的都是经验，回头来看亏的都是小钱。”“之前我做投资的过程中放弃了好多次，但当我坚信价值投资的理念时，从来就没输过，因为也没怎么卖过。”

对白酒产业充满信心

上述的投资者们还有一个共性，他们都认为茅台是价值投资的标的。6月13日，在贵州茅台的股东大会上，贵州茅台董事长丁雄军表示：“我本人对白酒产业充满信心，因为中国的白酒喝的不仅仅是那瓶酒，喝的是文化，而文化是持续的。在此过程中，我认为茅台是在诸多不确定性当中最有确定性的。”

丁雄军认为，四大核心势能组成了茅台的护城河。包括：茅台拥有独一无二的地理标志和微生物菌群落。在此基础上，茅台运用传统功法，其他人无法复制。此外，茅台几十年来形成的基酒难以复刻。

茅台的增长靠什么？丁雄军表示：“一是产业生态、二是产品生态、三是渠道生态。”

在对产品生态的讲述中，丁雄军称，茅台酒的老酒市场一定要做好，形成买当年酒、喝往年酒、品陈年酒、收藏老酒的市场。同时，茅台还会注意到，收藏的量和价要调控，不能让收藏的往年酒成为“堰塞湖”，而是成为当期商品酒，从而形成良性循环。理想的状态是，在顺周期的时候成长、在逆周期的时候调节、在跨周期的时候发展。

贵州茅台的产品通过直销和批发代理渠道进行销售。其中，直销渠道指自营和“i 茅台”数字营销平台渠道，批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。茅台一直在坚定做强渠道，加强流通渠道管理，加快终端渠道建设，加大线上渠道发展。

投资者热情和贵州茅台董事长交流

丁雄军表示：“我们在做渠道生态，每个渠道都在发挥独特的作用，不同的渠道又在互相协同，渠道与渠道之间形成很好的渠道生态，这是我们做市场最大的底气。”

股东大会上共回答了10个问题

此次的股东大会延续了问答环节的设置，共有10位线上线下的投资者进行了提问。关于茅台酒价格、渠道的布局、分红率、社会责任等问题，公司管理层均现场进行回答。

投资者将签名版茅台摆好留念

对于有关提价的提问，丁雄军表示，价格确实要科学、全面地看待，供求关系是其中的一个经济规律。对于什么时候提、怎么提，确实要有智慧。茅台相信市场化、法制化，茅台今年目标营收同比增长15%左右，通过管理层和广大消费者、投资者共同努力，希望还会有更好的业绩。希望通过不同的策略，最终实现公司的价值创造和股东的价值创造。

“茅台回报股东一直在路上。”贵州茅台董事、代行总经理李静仁表示，首先要把蛋糕做大，今年分红比例没提高，但总额增加53亿元，这是基础。分好蛋糕是为了让茅台持续稳健发展，其中有平衡。

现在账上的钱用来干什么？李静仁称，用于投资主业、本身的生产经营业务、股东分红、应对风险、资金管理。

其中，李静仁特别提到，贵州茅台此前公告，拟投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目。本次规划建设制酒厂房68栋、制曲厂房10栋、酒库69栋及其相关配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年、储酒能力约8.47万吨。

“我们最需要做的事情，就是千方百计把企业的生产经营做好，做大蛋糕，分好蛋糕，给社会以最大的价值创造，给股东尽可能大的回报。”丁雄军说。