茅台在资本市场的表现一度非常抢眼，如果早期就开始投资茅台酒的人也回报颇丰。在资本市场一度冲上了2600左右的价位，即使现在也还在1700多的高位。当然，茅台的业绩也一直还不错。这也是支撑起股价一直高企的原因之一。

1.业绩不错，高收益催生高股价

公开资料显示，贵州茅台的2021年年报显示，上市公司营业收入首次突破1000亿元大关，净利润超过500亿元，并为投资者带来了272亿元的现金红利。2021年，贵州茅台实现营业收入1061.9亿元，同比增长11.88%；实现净利润524.6亿元，同比增长12.34%；扣非之后，净利润为525.81亿元，同比增长11.84%；基本每股收益41.76元，同比增长12.34%。

2021年，茅台全年生产酒8.47万吨，销售量为6.64万吨，分别同比增长12.72%和3.72%，库存量同比增长4.62%。2021年，茅台酒贡献营业收入934.65亿元，去年同期则为848.31亿元，同比增长10.18%；茅台酒毛利率从93.99%提升至94.03%。2021年，茅台批发代理业务实现营业收入820.30亿元，同比增加0.55%；而通过直销渠道，为茅台带来营业收入240.29亿元，同比增加81.49%。

2022年一季度的业绩也不错。总营收331.87亿元，同增18.3%；营收322.96亿元，同增18.43%；归母净利润172.45亿元，同增23.58%；扣非净利润172.43亿元，同增23.43%。值得注意的是，其直销渠道收入108.87亿元，同增128%，占比33%。3月底上线的“i茅台”，目前上线四款产品：53度500ml贵州茅台酒（壬寅虎年）、53度500ml茅台1935、53度375ml*2（壬寅虎年）、53度500ml贵州茅台酒（珍品）。i茅台试运行第一天，一共投放26328瓶茅台产品，1小时内共有299万人、622万人次参与申购。

2.i茅台推出试水电商业务，茅台的触角开始四溢

茅台数字营销平台的“i茅台”发展有望快速提升。更主要的是，我们看到了茅台为了迎合年轻人的一种改变。一方面是，茅台推出了冰激凌业务。全国首家茅台冰淇淋旗舰店已经在日前开张营业了，共推出原味和香草两种口味，品鉴价为每份39元。一经推出，购买的人络绎不绝。甚至还冲上微博热搜榜。其实茅台冰激凌和酒心巧克力是类似的，都含有一定比例的酒精，因此吃了之后显然是不能开车的。虽然酒精浓度不高，但啤酒的酒精浓度也不高，但喝了之后依旧不能开车。

我们还关注到的是，除了茅台冰激凌之外，茅台还开放了i茅台业务，推出了飞天53%vol 100ml贵州茅台酒，售价399元/瓶。这个价格其实还是不菲的。毕竟才100ml，相比500ml的价格来说，i茅台的溢价还是不低的。加起来超出几百块钱了。但即使如此，还有吸引了大量的人员申购。据悉，平均每天700多万人次参与申购，累计超1.3亿人、3.4亿人次参与申购，累计投放逾117万瓶产品、合计560.7吨。

上线第一天，i茅台在原有“享约申购”4款茅台酒的基础上，推出“线上销售”模式，包括”飞天53%vol 100ml贵州茅台酒、飞天43%vol 500ml贵州茅台酒、43%vol 500ml贵州茅台酒（喜宴·红）、茅台王子酒（金王子）、茅台迎宾酒（紫）5款产品，售价分别为399元、1099元、1099元、338元以及218元。

3.100ml的i茅台依旧很难抢

不出意外的是，100ml的迷你茅台在正式预售第一天遭遇“秒杀”，不少人填完地址后，却显示“当前地址附近暂无可售门店”。抢到的用户已经加价出售，也有人加价收购。由于是茅台第一款在线上推出的新品类，因此也吸引了一些收藏者的追捧。

也有用户质疑，由于100ml贵州茅台酒官方售价399元/瓶，而500ml的飞天茅台市场指导价为1499元/瓶，相当于间接提价33%。因为有单独包装的成本，因此在价格上肯定不如500ml的合算，这也在意料之中。

有分析认为，茅台推出100ml的迷你飞天茅台单价较低，可以降低消费门槛，在一定程度上，能够扩大茅台的消费人群。同时，迷你茅台更适合自饮等场景应用，这与500ml飞天茅台的市场性和社交性完全不同。但是，由于价格还是不菲，并且供应量非常有限，因此能否开辟一个新战场很难说。而且追逐这个市场的依旧不是年轻人，虽然可能瞄准的是更多的年轻用户，不过年轻人对于酱香型、浓香型之类的白酒的追逐力度并不高。

当然，跨界推出冰激凌无疑就是想获得年轻人的青睐。茅台推出原味茅台冰淇淋、香草茅台冰淇淋两种口味，品鉴价为39元/份。官方宣称，其推出的冰淇淋融入了酱香茅台酒，兼具酱香和乳香。茅台表示，当前国内市场主流消费需求体现出年轻化、线上化、个性化、健康化等趋势特点，给传统消费品行业带来新的机遇与挑战。跨界卖冰淇淋正是茅台力图打破“刻板印象”，主动向年轻消费群体靠近的首次突破。

不过，我们观察，在跨界方面，茅台如果想获得突破，靠一个冰激凌是远远不够的，即使有一些文创产品的推出，可以迎合年轻人的关注，但最多是昙花一现的试水。年轻用户对于茅台的观念和理解，更多的是价格以及可以带来丰厚回报的一种投资机会。并不是尝试或者说尝鲜，这是理念碰撞的不同。线上i茅台直营渠道的推出，无疑增加了茅台的曝光度，也让一些用户更多地去了解茅台。不过，如何真正挖掘到年轻人对白酒的印象才是关键。